地方社保基金入市时间或将提前 切莫将此当成炒作A股工具 据《证券时报》5月8日报道,地方社保基金入市时间将大幅提前,明年开始全面入市,总规模不低于6000亿元。
地方社保基金提前入市的消息一经传出,对于惨遭A股市场前几日8%跌幅洗刷的广大股民,无疑可以起到安慰作用,甚至在A股回调盘整阶段,更可以激发广大股民加大入市筹码,并吸引更多新股民踊跃入市。
但是,我们姑且不论炒作地方社保基金入市,本质仍属于政策市范畴,这对于引导市场进入价值市投资毫无益处。即以惯常的逻辑推导,我们亦应认识到地方社保基金入市,并不构成A股市场持续拉升的理由。
对此,我们有三个方面存疑。首先是地方社保基金入市的时机。尽管,对于当下稍显僵化的地方社保基金管理体制而言,未来是可能、亦有必要参照全国社保基金的入市比例(不超过30%)投资权益类资产,但是,是否应尽快入市却值得斟酌。众所周知,以全国社保基金为例,回顾过去五年,其每次入市均是A股大盘处于阶段性历史低位时,以降低投资风险。
以此进行类推,我们可以明确得知,在过去半年A股涨幅已达一倍的情况下,这亦表明在未来1—2年内,A股大盘即使存在一定幅度的回调空间,但是在市场热情的惯性推动下,A股大盘很难出现阶段性的历史低位。更何况,在今年4月1日国务院常务会议上,其时已经决定,扩大社保基金投资的四个渠道中并不包括直投股市,这已明确将地方社保资金投资股市排除在外。
其次,地方社保基金会不会大规模入市?尽管,理论上我们将地方社保基金入市的比例上限参照全国社保基金(不超过30%),以当前我国地方社保基金总额为2万亿元计,可以得出所谓的“为A股市场带来6000亿元增量资金”的结论,但是,理论上存在的可能性,在实际操作上却毫无可能,这不仅因为A股市场未来1—2年内,很难出现阶段性历史低位的介入时机,而且,对于毫无参加A股投资经验的地方社保基金,在其初始阶段肯定会相当谨慎的,社保基金毕竟是老百姓(603883,股吧)的养命钱。对此,在今年4月份国新办举办的例行记者会上,财政部副部长王保安亦有明确表态,股市大家都知道,这是高风险、高收益特征非常明显的投资行为。社保基金是老百姓的“养命钱”,是全民的财富,不敢去冒这个风险,所以从审慎的原则考量不会直接进入股市。
最后,地方社保基金入市,真的能对股市产生强大的拉动效应吗?这一设问,是建立在前两个可能性并不高的基础上的,亦即是,即使地方社保基金如广大股民所愿提前入市、并近乎满负荷操作(6000亿元),真的能对股市产生强大的拉动效应吗?答案当然仍然是否定的,这是因为,面对当前总市值已经高达50万亿元的A股市场而言,由地方社保基金入市所带来的6000亿元增量资金,仅占到当前A股总市值的1.2%,以此而论,即使地方社保基金提前入市、且近乎满负荷操作,也很难对A股市场产生强大的拉动效应。当然,极其短期的效应肯定会有的,但之于中长期的效应却是极其微弱的。
莫将地方社保基金入市当成炒作A股的工具,这种主观臆测的政策市思维的扩散,不仅无助于我国A股市场价值市投资理念的回归,更将导致无数股民以损失惨重而告终。